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04 外貿乘數等于出口變化量與國內收入變化量的比例(07年基礎理論與相關知識-----開放經濟條件下的宏觀經濟運行(2))
Instagram刷粉絲, Ins買粉絲自助下單平台, Ins買贊網站可微信支付寶付款2024-07-26 12:51:30【】8人已围观
简介如果國民收入減少,凈出口則會增加。第二,外國國民收人()的增加會導致本國出口(X)的增加,在其他條件不變的情況下,凈出口就會增加;反之,如果外國國民收入減少,凈出口則會減少;第三,匯率(R)的上升,即
既然Y的增加會導致M的增加,并且每增加一個單位的Y就會增加 個M。那么,如果X不變,在Y增加時,NX就一定會減少,并且每增加一個Y,NX就會減少 ,故有用下式表示的凈出口函數:
上式是未考慮匯率作用的凈出口函數。式中 為自發凈出口或自主凈出口,即與國民收入無關或國民收入為零時的凈出口。在上式的基礎上,如果再考慮實際匯率的作用,并假定凈出口對實際匯率存在一個敏感性(n),就可以得出用下式表示的凈出口函數:
在凈出口函數中,n是NX對R的敏感性,它表示匯率每變動一個百分點,凈出口將會變動的數量。顯然,凈出口函數揭示了凈出口與國民收入、實際匯率的內在聯系。例如,假設凈出口函數為
NX=5000-0.1Y-1000R
如果Y=40000億元,R=1.0,則NX=0,這意味著進出口實現了平衡。
如果R不變,Y增加了1000億元,即Y=41000億元,這時進口會增加,而凈出口則會減少100億元,即NX=-100億元=(5000-0.1×41000-1000×1.0)。
如果Y不變,仍為40000億元,實際匯率R上升至1.3,會使凈出口下降300億元,即NX=-300億元=(5000-0.1×40000-1000×1.3)。
由此可以看出,在其他條件不變時,如果Y增加,會導致NX的減少;反之則會導致 NX的增加。如果R上升,則會導致NX的減少;反之,則會導致NX的增加。,
如果把凈出口函數與以前的消費函數相比較就會發現:凈出口和消費都取決丁國民收入。所不同的是,如果國民收入增加一個單位,消費將增加c元(邊際消費傾向),而凈出口卻下降 元(邊際進口傾向)。它意味著國內消費的增加會減少出口或必須增加進口。
顯然,凈出口與消費、投資一樣,也是一個內生變量。作為內生變量,它既決定于國民收入Y,也決定于實際匯率R。
2.開放經濟中均衡產出的決定和乘數
將對外貿易引入宏觀經濟運行后,國民收入不僅決定于消費需求C、投資需求I,和政府支出G,而且取決于凈出口NX。這時,四部門經濟即開放經濟的收入恒等式即為Y=C+I_G+NX。由于NX是內生變量,有自己的函數形式,因此,我們可以將凈出口函數引進開放經濟中的收入恒等式。在收入恒等式中引入凈出口函數后,會改變我們在第四章中得到的均衡產出公式和乘數公式。
上式向我們展示了開放經濟條件下一個經濟社會的國民收入是如何決定的。從上式不難看出,開放經濟條件下的國民收入即決定于自發需求和政府支出,也取決于開放經濟乘數的大小,同時,也與利率、匯率等變量相關。
一、本講要求
(三)資本流動與國際收支平衡
熟悉國際資本流動和利率水平的關系及凈資本流出函數;
熟悉國際收支平衡函數;
熟悉官方儲備資產的作用
了解適度儲備資產的界定標準;
了解官方儲備資產與匯率制度的關系。
(四)開放經濟條件下經濟政策的傳導:溢出效應與回振效應
了解溢出效應和回振效應的含義和形成機理。
二、本講內容
(三)資本流動與國際收支平衡
1.國際資本流動和利率水平:凈資本流出函數
在開放經濟中,不僅經常項目會影響國際收支平衡,而且資本項目也會影響國際收支平衡。如前所述,國際資本流動包括資本流入和資本流出,資本流入是指資本從國外流向國內,資本流出是指資本從國內流向國外。我們把資本流出與資本流入的差額定義為凈資本流出(F),如果凈資本流出F為負值,就是凈資本流入。凈資本流出的公式可用下式表示:
F=資本流出-資本流人
影響凈資本流出或凈資本流人的因素固然很多,但其中最重要的因素是利率。如前所述,如果一國利率高于外國利率,資本就會從外國流入到國內,反之,如果一國利率低于外國利率,資本則從國內流向國外。因此,凈資本流出是外國利率 和本國利率 之差即相對利率的函數。假定這一函數是線性的,則有如下凈資本流出的表達式:
在上述凈資本流出函數中, 是一個大于零的常數。根據上式,如果外國的利率水平不變,國內利率水平越高,流出的資本就會越少;如果國內利率高于外國利率,即 ,凈資本流出即為負值,這時就會存在凈資本流入。反之,如果國內利率水平不變,外國利率水平越高,流出的資本就越多;如果外國利率高于國內利率,即 ,凈資本流出即為正值,這時不存在凈資本流入。可見,資本流出是國內利率的減函數。
在坐標上,如果用縱軸表示國內利率,用橫軸表示凈資本流出,則凈資本流出函數就表現為一條斜率為負的曲線,即凈資本流出曲線。如圖6—1所示。
從圖6—1可以看出,當國內利率較高,例如為 時,凈資本流出較少,為 ;當利率下降到 時,凈資本流出將會增加到 。可見,凈資本流出與利率是負相關的關系。
2.國際收支平衡函數
如果略去經常項目中的轉移支付,那么對外貿易的平衡即代表經常項目的平衡。若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額,并用BP即表示之,則有:
經濟學上所說的國際收支平衡,也稱外部平衡,是指國際收支差額為零,即BP=O時的狀態,當BP=0時,故有凈出口等于凈資本流出,即
NX=F
由于NX是 和R的函數,F是 的函數,故國際收支平衡函數可一般地表示為
國際收支平衡函數表明,如果一個國家出現了外貿逆差或經常項目赤字,那就意味著該國用在國外的支出(進口)比它在國外得到的收入(出口)要多,在此情況下,這一赤字就要通過資本項目中的凈資本流入包括從國外借款來彌補,這意味著資本項目必須有盈余。如果資本項目中的盈余恰好能夠彌補經常項目中的赤字,這時國際收支就可以實現平衡。但是,如果資本項目不存在盈余或盈余小于經常項目中的赤字,或者資本項目也出現了赤字,那么這就意味著國際收支一定會出現赤字,國際收支出現了不平衡。同樣的道理,如果資本項目出現了赤字,而經常項目出現了盈余,并且經常項目的盈余恰好能夠補償資本帳戶的赤字,國際收支也能實現平衡。但是如果經常項目出現的盈余不能補償資本項目出現的赤字,國際收支同樣不能平衡。相反,如果經常項目和資本項目都出現了盈余或者其中一個項目出現的盈余大于另一個項目出現的赤字,那么國際收支就會出現盈余。
3.官方儲備資產的作用和適度儲備資產
國際收支無論是出現赤字還是出現盈余,都必須用官方儲備帳戶來調整。大多數國家的貨幣*都擁有一定數量的官方儲備資產。官方儲備資產的作用主要表現在如下四個方面:第一,彌補一國的國際收支赤字,實現國際收支平衡。這是官方儲備的主要作用。第二,抵消由于國際收支變化所形成的對國內經濟的沖擊。當一國由于偶發因素或季節性因素而出現暫時性的國際收支困難時,政府就可以動用官方儲備資產彌補赤字,而無須采取壓縮進口等緊縮經濟的措施,從而使國內經濟免受外部的影響。在一國國際收支呈現長期惡化的情況下,盡管用官方儲備資產彌補赤字不能從根本上解決問題,但卻能夠為該國的經濟調整贏得時間,從而減少因采取緊急措施而付出的代價。第三,干預外匯市場,穩定本國貨幣匯率。當一國外匯市場上本國貨幣的匯率波動劇烈時,貨幣*就可以通過拋售外匯或收購外匯來平抑匯率。具體說,當一國貨幣面臨貶值壓力或貶值較快時,貨幣*就可以通過在外匯市場上拋售外匯從而減少官方儲備資產來穩定本國貨幣的匯率;反之,如果本幣面臨升值壓力,貨幣*則可以通過收購外匯,從而增加官方儲備資產來穩定本國貨幣的匯率。當然,官方儲備的這種作用的發揮要以充分發達的外匯市場和本國貨幣的自由兌換為先決條件。第四,官方儲備資產的多少也是一國金融實力的標志,并可以作為向外國借款的信用保證。
雖然官方儲備資產具有上述積極作用,但也并不意味著越多越好。因為過多的官方儲備資產會形成國內通貨膨脹的壓力。因此,官方儲備資產客觀上存在一個合理的度。按照美國國際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經驗結論,一國的儲備量應當與該國貿易進口額保持一定的比例關系,即儲備進口比率。這個比率一般以40%作為標準,若低于30%的比率就應當進行調整,20%的比率是最低限度標準。但特里芬也指出,由于各國的條件不同,因此各國合適的儲備進口比率并非是絕對一致的。一般而言,工業國和重要貿易國的儲備進口比率應當高于其他國家,通常應在30%以上,而實行嚴格外貿和外匯管制的國家的儲備進口比率可以低一些,可維持在25%左右,即一國的儲備量應以滿足三個月的進口為宜。20世紀60年代以來,特里芬提出的適度儲備的比率被國際社會普遍接受,世界銀行《1985年世界發展報告》在分析發展中國家的儲備管理時指出,“足以抵付三個月進口額的儲備水平有時被認為是發展中國家的理想定額”。盡管如此,特里芬的適度儲備進口比率的缺陷是顯而易見的,因為官方儲備的主要作用在于彌補一國的國際收支赤字,而不是僅僅是為一國的進口交易提供資金保證。
4.官方儲備資產與匯率制度
一國官方儲備資產的多少,不僅與一國的國際收支狀況相關,也與一國所采取的匯率制度相聯系。
在浮動匯率制度下,外匯的需求和供給通過匯率的變動來達到平衡。特別是在自由浮動(清潔浮動)匯率的制度下,不存在貨幣*對外匯市場的干預,匯率完全由市場決定,此時的匯率即為均衡利率或出清利率。在均衡匯率的條件下,外匯市場可以出清。此時,國際收支既不會出現赤字,也不會出現盈余,其余額為零。在此情況下,官方就不必持有外匯儲備以干預外匯市場,就是說,官方外匯儲備交易為零。
在管制浮動(骯臟浮動)匯率制度下,匯率基本由市場決定,但貨幣*在一定限度內靠買賣外匯來干預匯率,以平衡國際收支,這時的官方外匯儲備交易就不可能為零。
在固定匯率制度下,匯率是由貨幣*制定的。貨幣*制定的固定匯率如果高于均衡利率,這時的匯率便相當于產品的支持價格。為了維持這個高于外匯出清價格的支持價格,貨幣*必須握有一定數量的外匯儲備,以便隨時拋售外匯,維持固定匯率。但是,當外匯儲備枯竭以后,貨幣*就只能宣布本幣貶值。在實行固定匯率的制度下,這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動匯率制度下的用語。
固定匯率有時也低于出清匯率,這類似于產品的限制價格。在此情況下,為了維持固定匯率,貨幣*就必須吸收過度的外匯供給,增加外匯儲備。當外匯儲備過多,從而形成通貨膨脹壓力時,貨幣*就只能宣布本幣升值。在實行固定匯率制度的條件下,這被稱為法定升值或增值(revaluation),而不能稱之為升值(appreciation),升值也是浮動匯率制度下的用語。
顯然,在固定匯率制度下,國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲備來維系的。因此,官方儲備交易就是經常的,它不可能為零。
(四)開放經濟條件-F經濟政策的
傳導:溢
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