01 對外貿易結構優化舉例子(舉例說明社會主義宏觀調控的主要手段和特點)

全球的六次并購浪潮各自的特點，優缺點和舉例子分析每一個

一!全球并購浪潮與經濟全球化

經濟全球化可以看作是!通過貿易"資金流動"技術涌

現"信息網絡和文化交流#世界范圍的經濟高速融合$ 亦即

世界范圍內各國成長中的經濟通過正在增長中的大量與

多樣的商品勞務的廣泛輸送#國際資金的流動#技術被更

快捷廣泛地傳播#而形成的相互依賴現象%&!"# $%%&’( 它

是世界經濟發展到高級階段出現的一種現象#它是科技和

社會生產力達到更高水平#各國經濟相互依賴"相互滲透

大大加強#阻礙生產要素在全球自由流通的各種壁壘不斷

削減#規范生產要素在全球自由流通的國際規則逐步形成

并不斷完善的一種歷史過程(

推動全球化的因素很多#比如#以信息技術為中心的

科技革命成果迅速轉化為生產力) 跨國公司蓬勃發展#成

為經濟全球化的主要載體之一#對世界經濟發展的影響力

日益加強) 產業迅速在國際范圍內轉移使產業結構優化#

服務業和新興產業大量涌現#世界范圍內經濟結構和產業

結構調整的新浪潮正在興起)對外開放"貿易投資自由化

成為各國經濟政策的主流)區域經濟合作大大推動了區域

經濟一體化的加快發展)國際范圍內經濟政策的協調與管

理的趨勢加強#等等( 經濟全球化已成為目前世界上不可

逆轉的發展趨勢# 企業并購也在世界范圍內掀起一股浪

潮( 全球經濟一體化為全球企業創造了良好的宏觀環境#

各國間貿易壁壘逐漸減少# 資本跨國界流動更加便利#這

為并購提供了有利條件(

’( 世紀%( 年代# 全球范圍內出現了一輪大規模的企

業兼并浪潮( 分析本輪并購出現的原因#首先是與全球經

濟一體化的大環境密切相關的#它實際是全球一體化程度

加深"國際競爭加劇"技術進步加快而帶來的一次跨國重

組和結構調整#并又反過來促進全球一體化"國際競爭和

技術進步(

隨著世界經濟一體化過程的加速和世界貿易組織的

賴程度越來越大#在全球貿易中關稅壁壘越來越小#商品

在全球范圍內流通所受到的關稅壁壘的阻礙越來越小( 但

是其他的非關稅壁壘在國內市場保護中所起的作用越來

越大( 例如各種技術標準的出現#環保的不同要求#配額的

限制等( 非關稅壁壘"文化的差異限制了跨國公司的產品

在全球范圍內的流通,也增加了直接投資的成本(

全球性競爭的加劇是推動企業兼并的主要動因( 全球

競爭激化#企業之間的競爭不斷超越國界#跨國公司的規

模和影響力越來越大#為了確保競爭優勢#獲得更廣闊的

生存空間#各國企業尤其是一些大型資本集團紛紛采取了

通過大規模的兼并重組來擴大資本實力#培育核心競爭能

力的做法#同時力圖通過全球化戰略#在世界范圍內重構

生產體系#憑借先進的技術和優秀的人才#獲取最廉價的

生產要素和最有利的生產銷售場所#最終為獲取高額的壟

斷利潤服務( 通過跨國并購方式,跨國公司還可避開無形

的壁壘#因此從某種意義上而言#是各種無形的壁壘與貿

易保護的興起促進了全球化的并購的興起與出現(

經濟全球化直接導致了跨國并購的興起和發展中國

家卷入并購浪潮( 發展中國家加人企業并購浪潮的動力主

要來自兩個方面* 一是適應各國國內產業結構調整的需

要#加大力度發展那些高新技術產業#提高本國的競爭力(

二是對來自外國企業的競爭挑戰做出回應#加快國內企業

的并購和資產重組( 全球著名市場數據提供商托馬斯財經

的數據顯示#亞洲地區在全球并購市場的重要性已變得越

來越明顯( 而我國內地是亞洲地區并購業務最活躍的國

家#’((- 年公布的并購個案達到了. /(0 宗# 并購金額共

達到’1023 億美元#較’((’ 年增加了&4%5( 如果按實際完

成個案計算#升幅更高達/3215( 韓國位居第二#并購宗數

和涉及金額分別為6-3 宗和.-1 億美元( 香港地區則排名

第三#并購宗數和涉及金額分別為/3& 宗和.(640 億美元(

中國電信集團公司對中國電信固網資產的收購是亞洲最

大規模的收購案#涉及金額%341 億美元(

二!全球并購浪潮發展趨勢

趨勢之一*企業長期發展的戰略性并購將成為未來企

業并購的主要動機( 西方國家在經歷了幾次兼并浪潮后#

企業從以往單純的追求規模擴大和財務上的短期盈利#發

展為企業長期發展的一種戰略性并購( 目的在于追求競爭

上的長期戰略優勢#追求兼并后企業能否真正發揮.7$86

效應#做到資源的最有效配置#并購過程重在外部資源內

部化#強化企業內部的全球性計劃資源配置#使并購雙方

獲得共同的發展前景與市場利益下的技術!資源與人才共

享"形成更強大!鮮明的核心競爭力#

在實踐中"主要表現為$%!&橫向并購較多"混合并購

日益減少’ 現代西方企業家逐漸認識到多元化經營并不是

完全對企業發展有益" 相反在某種程度上分散企業資源"

使企業不能更好地保持和提高自身的核心競爭力’ 現代企

業大多追求規模經營和全能專業化的經營方式" 由此"在

并購基本是在同行業進行的" 由此產業集中度不斷提高"

企業進行這種合并的目的在于市場占有!在于產品與服務

的全面化"從而提高企業的競爭能力’ !""# 年以來"全球

同行業橫向并購幾乎涉及所有行業$石油!化工!鋼鐵!汽

車!金融!電信等重要支柱產業和服務業’ 在同行業并購

中"信息產業和服務行業的并購案件最多’

%$&企業在并購其他企業的同時把不利其戰略發展的

部分分拆出售’ 如美國西屋電氣公司在兼并美國哥倫比亞

廣播公司%%&’&后不久"就讓諾思羅普一格魯曼公司以()

億美元兼并其電子防御業務"真正做到存量的合理調整’

%(&盲目追求短期財務盈利的并購已不多見’ 通過發

行(垃圾債券)杠桿收購大公司后把被收購企業當作仇敵

一般進行肢解的敵意收購行徑"已不受歡迎"且日益遭到

被收購企業的有效抵制’ 在這次浪潮中所見的大型收購

戰"善意收購已占多數"交易雙方傾向于結成戰略聯盟"對

雙方都有利"因而成功率也較高’

%*&并購企業越來越重視并購后的整合問題’ 并購并

不能真正創造價值"只有在并購整合過程中"整合實現了

并購的價值創造’整合是一個相當復雜的系統

工程"西方很多企業每當并購交易結束就立即

投入到并購企業整合過程中’ 通常任命整合經

理協調具有異質性的兩個企業的整合"目前西

方企業并購中規劃出詳細整合計劃的企業逐

漸增加’ 并購整合是以企業并購戰略為基礎+

在戰略指導下"融異質企業文化為一體"處理

好兩個企業組織! 資源和經營流程的銜接關

系"達到提高企業核心競爭力"占有市場的目

的’

趨勢之二$企業并購規模龐大"企業趨向巨型化!全能

化’

$,世紀", 年代以前的企業并購很少有超過-, 億美

元的案例"之后"尤其是進入$- 世紀以后"企業并購的價

值甚至超過了千億美元’ 巨型并購交易案增多是$, 世紀

", 年代全球企業并購的一大特色" 說明在激烈的國際競

爭中"跨國公司非常重視規模效益"企圖通過強強聯手占

領盡可能大的市場份額"以優勢互補"大大增強研究與開

發能力"協同研制開發新一代高新技術產品"共享市場"維

持相對的壟斷地位’ 美國湯姆森金融證券數據公司的統計

數據顯示"-""" 年全球宣布的企業并購交易總額達(* 萬

億美元"遠遠超過-"". 年的/0 萬億美元’ 而/,,, 年全球

企業并購金額達(*. 萬億美元"高于-""" 年的(* 萬億美

元+創下歷史新高’

趨勢之三$ 跨國企業逐步在全球范圍內整合資源"把

并購作為全球資源配置的一種手段"這是未來企業并購逐

漸顯示出來的一個明顯趨勢’

第五次并購浪潮是以跨國并購為主要特征的"在第五

次并購浪潮中"跨國并購得到迅猛的發展"目前并購投資

已經取代新設投資而成為國際直接投資最為主流的方式’

/, 世紀", 年代初新設投資仍然是國際直接投資的主流形

式"但是西方發達國家自-""* 年以來"全球跨國投資中跨

國并購已超過投入新設項目的(綠地投資)"國際直接投資

的絕大多數都是有跨國并購構成"尤其是在發達國家比例

更高"聯合國貿易發展委員會/,,- 年) 月/1 日公布的統

計數字顯示"/,,, 年全球企業跨國并購金額總計達-- *(.

億美元"比-""" 年的1 )), 億美元增長了近0,2’ 在這些

跨國投資中"/,,, 年由發達國家跨國公司間相互完成的跨

國并購金額為-, 1*- 億美元" 占當年全球跨國并購總額

的"(3"2’ 而且跨國并購有漸增之勢"-""( 年時并購投資

在世界總投資中所占百分比為()30-2"/,,- 年這一數據

已經高達.,31"2%45%678"/,,/&’

跨國企業并購一個突出的特點就是重在全球行業的

整合’ /,,- 年(英國保誠保險集團合并合眾美國通用保

險)!(安聯保險公司收購

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